三年半来首次!央行全月逆回购零操作背地的暗号

  银行体系流动性总量处于较高水平30日不开展逆回购操作。  银行体系流动性总量处于较高水平30日不开展逆回购操作。
  至此整个11月份出现央行逆回购零操作的局面。而上一次央行连续一个月不开展大庭广众市场逆回购操作还是在2015年5月份。

  事实上自10月26日以来央行已经连续26个工作日未开展逆回购操作。
  回顾整个11月份月初到期的4035亿元mlf央行进行了等量续作15日、26日分别到期的1200亿元、1000亿元国库现金定存均未进行续作加之11月1日有1000亿元逆回购到期在全月逆回购零操作的情况下11月央行实际净回笼资金3200亿元。
  随着央行逆回购操作和mlf操作双双哑火市场对货币政策取向的疑虑难免上升。

  但多数机构认为央行此次连续停歇逆回购操作并不意味着货币政策收紧央行此举可能出于以下三个方面的考虑:第一受益于前期释放了较多中长期流动性当前银行体系流动性总量还是处于合理充沛水平。第二市场利率还是保持低位平稳运行市场资金供求整体平衡。第三在低利率状态下停歇短期流动性操作减少银行间市场的流动性淤积有助于边际缓解中美利差倒挂带来的人民币贬值压力。

  
  整个11月份央行在大庭广众市场业务交易公告中反复宣称目前银行体系流动性总量处于合理充沛水平只在15日、16日转折了措辞承认银行体系流动性总量有所下降但强调仍处于合理充沛水平随后流动性很快重回宽松29日、30日央行明确表示银行体系流动性总量处于较高水平。
<64%。 <75%的央行心心相印水平大致对应着流动性合理充沛的状态11月dr007利率中枢水平实际位于这一心心相印区间的较低水平且资金利率波动更显平稳表明当前市场流动性总体较为宽松。      值得一提的是因央行全月停歇逆回购操作引发市场猜测央行可能于10月进行了正回购操作。国盛证券分析师刘郁称央行日前发布了10月资产负债表其中两个科目指向央行可能于10月进行正回购操作。一个是其他存款性公司资产负债表对中央银行债权科目。   该科目10月环比增添3800亿元而前几个月一直保持在0。该科目为持有央行发行的债券及其他债权指向央行可能进行正回购操作。另一个是货币当局资产负债表其他负债科目。该科目10月环比增添4364亿元一般为正回购和外汇法定准备金而后者一般与资产科目下的其他国外资产相对应10月其他国外资产仅增添115亿元也指向4364亿元的变动可能要紧是正回购操作。      对此机构分析称央行某个时点特定的操作存在纠偏流动性的意图目的是保持流动性处于合理充沛水平而不是货币政策转向。这与央行一直坚持货币政策稳健中性的取向并多次重申不会搞大水漫灌的表态是相符的即流动性既要充沛也要合理不应要紧但也不宜过度充沛。   预测未来我国货币政策基调还是是中性偏宽松既不会转向收紧也难以周全大幅宽松预测流动性仍将保持合理充沛状态。